C2
RAPPORTS PRESENTES PAR
LE CONSEIL
D’ADMINISTRATION A
L’ASSEMBLEE
ORDINAIRE ANNUELLE DU
18 MAI 2026
SUR L’EXERCICE
CLOS LE 31 DECEMBRE 2025
Société Générale SCF
Société Anonyme au capital de 150.000.000 euros
Siège social : 17 cours Valmy
–
479 755 480 R.C.S. NANTERRE
(la «
Société
RAPPORT DE GESTION - EXERCICE 31/12/2025
│
1
TABLE DES MATIERES
1.
RAPPORT DE GESTION ........................................................................................ 4
1.1.
Chiffres clés et rapport d’activité de la société
1.1.1
Présentation de l’activité de la Société
1.1.2
Situation et activité de la Société durant l’exercice écoulé
1.1.3
Analyse objective et exhaustive de l’évolution des affaires
1.1.4
Indicateurs clefs de performance de nature financière et extra- financière ayant trait à
l’activité
spécifique de la Société .................................................................................................. 10
1.1.5
Activité en matière de recherche et de développement............................................................. 10
1.1.6
Informations relatives aux ressources incorporelles essentielles de la Société ...................... 10
1.1.7
Prêts interentreprise ....................................................................................................................... 11
1.2.
Événements postérieurs à la clôture et évolutions prévisibles .................................................. 11
1.2.1
Evènements importants survenus depuis la clôture de l’exercice écoulé
1.2.2
Evolutions prévisibles et perspectives d’avenir
1.3.
Résultats financiers.......................................................................................................................... 11
1.3.1
Présentation des comptes annuels............................................................................................... 11
1.3.2
Résultats économiques et financiers ............................................................................................ 11
1.3.3
Tableau des résultats financiers ................................................................................................... 12
1.3.4
Informations prévisionnelles ......................................................................................................... 12
1.3.5
Dépenses non déductibles fiscalement ........................................................................................ 13
1.3.6
Informations relatives aux délais de paiement de nos fournisseurs et de nos clients ............ 13
1.3.7
Proposition d’affectation du résultat de l’exercice clos le 31 décembre 2025
......................... 13
1.3.8
Rappel des dividendes antérieurement distribués ..................................................................... 14
1.4.
Composition du capital social et opérations sur titres ................................................................ 14
1.4.1
Répartition du capital social .......................................................................................................... 14
1.4.2
Opérations effectuées par la Société sur ses propres actions ................................................... 14
1.4.3
Régularisation des participations croisées .................................................................................. 14
1.4.4
Emission de valeurs mobilières donnant accès au capital ......................................................... 14
1.5.
Filiales, participations et succursales ............................................................................................ 14
RAPPORT DE GESTION - EXERCICE 31/12/2025
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1.5.1
Etat des filiales et participations au 31 décembre 2025 ............................................................. 14
1.5.2
Prise de participations et de contrôles au cours de l’exercice
................................................... 14
1.5.2.1.
Prises de participation ......................................................................................................... 14
1.5.2.2.
Prises de contrôle ................................................................................................................. 14
1.5.2.3.
Cessions de participations ................................................................................................... 15
1.5.3
Succursales existantes au 31 décembre 2025.............................................................................. 15
1.6.
Risques, durabilité et conformité ................................................................................................... 15
1.6.1
Descriptions des principaux risques et incertitudes auxquels la Société est confrontée ....... 15
1.6.2
Indications sur les incidences des activités de la Société en matière de lutte contre l’évasion
fiscale et les actions visant à promouvoir le lien entre la Nation et ses forces armées .......... 28
1.7.
Points juridiques et décisions sociales .......................................................................................... 28
1.7.1
Quitus ............................................................................................................................................... 28
2.
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
2.1.
Situation des mandats des Administrateurs et conditions de préparation et d’organisation
des travaux du Conseil ...................................................................................................................... 1
2.1.1
Composition du Conseil d’administration au 31 décembre 2025
2.1.2
Synthèse des échéances des mandats des Administrateurs de la Société au 31 décembre
2025 .................................................................................................................................................... 4
2.1.3
Condition de préparation et d’organisation des travaux du Conseil
2.2.
Rémunération de l’activité des Administrateurs
2.3.
Situation des mandats de la Direction générale ............................................................................ 8
2.3.1
Composition de la Direction générale au 31 décembre 2025 ...................................................... 9
2.3.2
Synthèse des échéances des mandats des membres de la Direction générale au
31 décembre 2025 ............................................................................................................................. 9
2.4.
Modalité d’exercice de la Direction générale
2.5.
Limitations des pouvoirs du Directeur général .............................................................................. 9
2.6.
Liste des mandats et fonctions exercés par les mandataires sociaux au cours de l’année
2.7.
Situation des mandats des Commissaires aux comptes ............................................................. 10
2.8.
Description de la politique de diversité appliquée aux membres du Conseil d’administration
2.9.
Description des principales caractéristiques des systèmes de contrôle interne et de gestion
des risques de l’entreprise
2.10.
Modalités particulières de la participation des Actionnaires à l’Assemblée générale
2.11.
Conventions visées aux articles L.225-38 et L.225-40-1 du Code de commerce ....................... 13
2.11.1
Conventions visées à l’article L.225
-38 du Code de commerce ................................................. 13
RAPPORT DE GESTION - EXERCICE 31/12/2025
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2.11.2
Conventions visées à l’article L.225
-40-1 du Code de commerce.............................................. 14
2.12.
Conventions conclues entre un mandataire social ou un Actionnaire significatif et une filiale
2.13.
Code de gouvernement d’entreprise
2.14.
Tableau des délégations en matière d’augmentation de capital
3.
ANNEXES .................................................................................................................. 1
3.1.
Annexe 1 : Tableau des résultats financiers de la Société au cours des cinq derniers exercices
3.2.
Annexe 2 : Informations relatives aux délais de paiement de nos fournisseurs et de nos
clients au 31 décembre 2025 ............................................................................................................ 2
3.3.
Annexe 3 : Liste des mandats et fonctions exercés dans toutes sociétés, par les mandataires
sociaux au cours de l’exercice écoulé
RAPPORT DE GESTION - EXERCICE 31/12/2025
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1.
RAPPORT DE GESTION
Chers Actionnaires,
Nous vous avons réunis en Assemblée générale ordinaire annuelle en application des statuts de la Société et des
dispositions du livre deuxième du Code de commerce pour vous rendre compte de l'activité de la Société durant
l'exercice clos le 31 décembre 2025,
des résultats de cette activité et des perspectives d’avenir, et soumettre à votre
approbation les comptes annuels dudit exercice. Ces comptes sont joints au présent rapport.
Vos Commissaires aux comptes vous donneront dans leur rapport toutes informations quant à la régularité des
comptes annuels qui vous sont présentés.
Les convocations prescrites par la loi vous ont été adressées et tous les documents prévus par la réglementation en
vigueur vous ont été communiqués et tenus à votre disposition dans les délais impartis.
Société Générale SCF est indistinctement nommée dans le présent document « Société Générale SCF », « SG SCF » ou
« la Société ».
1.1.
Chiffres clé
s et rapport d’activit
é de la société
1.1.1
Présentation de l’activité de la Société
La Société a été créée le 2 novembre 2004.
Elle est filiale de Société Générale, dont le siège social se trouve au 29 boulevard Haussmann
–
directement à 99,99% et indirectement à 100%.
Le Comité des établissements de crédit et des entreprises d'investissement a, lors de sa séance du 26 octobre 2007,
prononcé l’agrément de la Société en qualité d’établissement de crédit spécialisé
- société de crédit foncier.
La Société, dont l’ancienne dénomination sociale était
SOCADVINGT, est ensuite devenue Société Générale SCF par
décision de l’Assemblée générale mixte du
26 octobre 2007.
Conformément à ses statuts, elle a pour objet exclusif de consentir ou d'acquérir des prêts garantis, des expositions
sur des personnes publiques et des titres et valeurs tels que définis aux articles L.513-3 à L.513-7 du Code monétaire
et financier (les « Actifs Éligibles »).
Société Générale SCF a principalement une activité de crédit. Elle ne reçoit pas de dépôts du public et n'effectue
aucune mise à disposition ou gestion de moyens de paiement. Dans le cadre de son activité, la Société procède au
refinancement des portefeuilles de prêts ou d’expositions sur le secteur public et sur les collectivités territoriales
octroyés par Société Générale au moyen de l’émission d’obligations foncières disposa
nt du meilleur échelon de
crédit et admises aux négociations sur tout marché régl
ementé d’un état membre de l’Union Européenne.
Par ailleurs, afin de se mettre en conformité avec l’ordonnance du 27 juin 2013 qui impose aux établissements de
crédit de recevoir des fonds remboursables du public, le C
onseil d’administration de Société Générale SCF du
17
décembre 2015 a validé l’émission au cours du 1
er
trimestre 2016 d’un placement privé au format « retail » dont les
caractéristiques lui permettent d’être assimilé à des fonds remboursables du public. Cette émission a été effectuée
le 22 février 2016.
RAPPORT DE GESTION - EXERCICE 31/12/2025
│
5
1.1.2
Situation et activité de la Société durant
l’exercice écoulé
•
Activité générale de la Société
La principale activité de Société Générale SCF en 2025 a consisté
en la poursuite de son programme d’émissions
, afin
de refinancer le portefeuille de prêts consentis à des entités du secteur public ou garantis par celles-ci octroyés par
le réseau France de Société Générale et par la Banque de Financement et d’Investissement.
Pai ailleurs, pour rappel, Société Générale SCF assure un suivi régulier de la situation en Ukraine et en Russie à la suite
du conflit russo-ukrainien intervenu début 2022 ainsi que de la situation politique du Moyen-Orient. La Société
respecte de façon rigoureuse les réglementations en vigueur et met en œuvre avec diligence les mesures nécessaires
afin d’appliquer strictement, dès leur publication, les sanctions internationales. Il convient de noter que Société
Générale SCF
n’a pas d’exposition sur la Russie ou l’Ukraine.
•
Gouvernance
Concernant la gouvernance, nous vous rappelons que
le Conseil d’administration du 14 février 2025 a coopté
Monsieur Vincent ROBILLARD en qualité d’Administrateur
et l’a nommé
remplacement de Madame Agathe ZINZINDOHOUE, démissionnaire.
Par ailleurs,
l’Assemblée générale
mixte annuelle du 16 mai 2025
a renouvelé le mandat d’Admini
strateur de
Monsieur Sidney STUDNIA
, pour une durée de quatre ans, soit jusqu’à l’issue de l’Assemblée générale appelée à
statuer sur les comptes de
l’exercice clos le 31 décembre 202
8. La même Assemblée générale a ratifié la nomination
de Monsieur Vincent ROBILLARD en qualité d’Administrateur, faite à titre provisoire par le Conseil d’administration
lors de sa séance du 14 février 2025.
Le Conseil d’administration du
19 juin 2025 a pris acte de la nomination de Monsieur Guillaume LOEUILLE en qualité
de nouveau Responsable de la Conformité.
Enfin, l
e Conseil d’administration du
15 décembre 2025 a été informé de la nomination de Monsieur Adrien TILLETTE
DE MAUTORT, le 1
er
Responsable de la fonction d’audit interne en charge du
troisième niveau de contrôle, ainsi que de la nomination de Monsieur Sébastien LOMBART en qualité de Responsable
de la fonction de la gestion des risques opérationnels
avec prise d’effet
er
•
Description des projets significatifs lancés ou menés au cours de l’exercice
L’année 2025 a été marquée par plusieurs
initiatives structurantes concernant la gestion financière, la structure de
capital et l’adaptation des dispositifs d’apport de collatéral.
Ces travaux répondent à deux
objectifs majeursꢀ:
-
Optimiser l’utilisation et la rémunération du capital
-
Rationaliser la gestion financière de Société Générale SCF.
Revue de la politique de gestion des fonds propres :
Cette revue a pour objectif d’optimiser le niveau de capital détenu par S
ociété Générale SCF, conformément au
modèle de centralisation des fonds propres au niveau du Groupe. Après étude, le niveau de capital nécessaire pour
couvrir les exigences de liquidité apparaît inférieur au capital réellement détenu par l’entité. Afin d’éviter une
surca
pitalisation structurelle de l’entité, le Groupe envisage d’engager un programme de réduction de capital via une
remontée de résultats non distribués en 2026.
RAPPORT DE GESTION - EXERCICE 31/12/2025
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Révision de la marge de gestion
1
Dans le cadre de la revue de la politique de gestion des fonds propres, Société Générale SCF a décidé de réviser à la
baisse sa marge de gestion, cette dernière générant des résultats fortement excédentaires qui étaient utilisés jusqu’à
présent pour renforcer ses fonds propres.
Pour assurer à l’entité une rémunération de pleine concurrence lui permettant de couvrir ses charges, il est prévu
d’appliquer début 2026 un niveau de marge révisé à
5
points de base sur l’ensemble des prêts futurs et existants,
rémunération cohérente avec les pratiques de marché et conforme aux fonctions et risques réalisées et supportés
par l’entité dans le cadre de son activité d’émission au service du
Groupe.
Ce niveau de marge pourra être ajusté en fonction de l’évolution des charges et revenus de l’entité.
Enfin, n
ous confirmons qu’aucun autre événement important autre que ceux mentionnés ci
-
dessus n’est
depuis l’exercice écoulé.
1.1.3
Analyse objective et exhaustive de l’évolution des affaires
•
Programme d’émission
Le Prospectus de Base décrivant le programme d’Euro Medium Term Notes pour l’émission d’
obligations foncières
d’un montant de 20 milliards d’euros a fait l’objet d’une mise à jour annuelle visée par l’AMF en date du 5 août 202
5.
A cette occasion, ce document a été mis en conformité avec les évolutions du cadre légal et réglementaire ainsi
qu’avec la mise à jour de la documentation contractuelle.
Le Prospectus de Base a également fait l’objet d’un supplément le
29 octobre 2025
afin d’incorporer les états
financiers semestriels au 30 juin 2025.
Lors de la réunion du 25 septembre 2025
, le Conseil d’
administration de Société Générale SCF a
autorisé l’émission
d’obligations foncières, en une ou plusieurs séries, pendant une durée d’un an à compter du 29 septembre 202
5 à la
condition que le montant cumulé en principal des obligations foncières
émises par Société Générale SCF et n’ayant
pas été intégralement remboursées n’excède à aucun moment, pendant la période considérée,
20.000.000.000 euros
(vingt milliards d'euros).
Dans ce cadre, le Conseil d’administration approuve à fréquence trimestrielle le programme trimestriel d’activité
relatif à l’émission d’
obligations foncières.
•
Evolution des obligations foncières
L’activité de Société Générale SCF en 2025 a principalement consisté en la poursuite de son programme d’émission.
Il n’y a eu ni
nouvelles activités, ni lancement de nouveaux produits. Société Générale SCF a maintenu un cover pool
diversifié et a continué sa stratégie de diversification d’actifs remis en pleine propriété à titre de garantie, notamment
des prêts garantis par des agences de crédit export françaises ou internationales, des contrats de partenariat
contractés par des collectivités territoriales françaises ainsi que des prêts octroyés à des collectivités locales. Ainsi,
1
La
liquidité générée par l’émission d’une
obligation foncière
est repassée à Société Générale sous la forme d’un prêt collatéralisé
reprenant les mêmes conditions que l’obligation (montant, maturité, type de taux), à l’exception de l’application d’une marge
d’intérêts de 20 points de base par rapport au coupon.
RAPPORT DE GESTION - EXERCICE 31/12/2025
│
7
dans le cadre d’une gestion active du cover pool et afin de satisfaire le taux de surdimensionnement sur les émissions
obligataires, de nouvelles créances ont été mobilisées pour un montant global de 4.
080 millions d’euros.
Au cours de l’exercice 2025, Société Générale SCF a réalisé 5 émissions d’
obligations foncières « retained, soft bullet »
et « non callable » ayant les caractéristiques suivantes :
-
La série 60 d’un montant de 1 milliard d’euros en date de valeur 25 juillet 2025, ayant pour maturité le
25 juillet 2031 et servant un coupon Euribor 3 mois +53bps ;
-
La série 61 d’un montant de 1 milliard d’euros en date de valeur 25 juillet 2025, ayant pour maturité le
25 juillet 2033 et servant un coupon Euribor 3 mois +63bps ;
-
La série 62 d’un montant de 1 milliard d’euros en date de valeur 19 décembre 2025, ayant pour maturité le
19 décembre 2030 et servant un coupon à taux fixe de 2,926% ;
-
La série 63 d’un montant de 500 millions d’euros en date de valeur 19 décembre 2025, ayant pour maturité
le 18 décembre 2037 et servant un coupon Euribor 3 mois +64bps ;
-
La série 64 d’un montant de 1 milliard d’euros en date de valeur 19 décembre 2025, ayant pour maturité le
17 décembre 2038 et servant un coupon Euribor 3 mois +67bps.
Par ailleurs, 2 obligations foncières « retained » et « soft bullet » sont arrivées à maturité les 21 et 27 juillet 2025,
générant un remboursement total de 1 milliard d’euros (les séries 40 et 52 d’un montant de 500 millions d’euros
chacune).
•
Evolution des actifs détenus au sein du cover pool (portefeuille d’actifs éligibles
)
Au 31 décembre 2025, le cover pool d'un montant de 19.931,3
millions d’euros, constitué principalement de prêts aux
collectivités locales françaises et étrangères ou garantis par celles-ci, se décomposait comme suit :
RAPPORT DE GESTION - EXERCICE 31/12/2025
│
8
Parmi les contreparties de type "Autres", se trouvent essentiellement des Chambres de commerce et des Services
Départementaux d’Incendie et de Secours.
En 2025
, Société Générale SCF a maintenu un cover pool diversifié et a continué sa stratégie de diversification d’actifs
remis en pleine propriété à titre de garantie, notamment des prêts garantis par des agences de crédit export
françaises ou internationales, des contrats de partenariat contractés par des collectivités territoriales françaises ainsi
que des
prêts octroyés à des collectivités locales. Ainsi, dans le cadre d’une gestion active du cover pool et afin de
satisfaire le taux de surdimensionnement sur les émissions obligataires, de nouvelles créances ont été mobilisées au
cours de
l’année
2025 pour un montant de 3.656,98
millions d’euros réparties de la manière suivante :
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RAPPORT DE GESTION - EXERCICE 31/12/2025
│
9
-
Expositions sur des personnes publiques françaises (collectivités locales) pour un montant de 2.039,04
millions d’euros ;
-
Créances garanties par une agence publique de crédit-export française ou étrangère pour un montant de
1.515,49
millions d’euros ;
-
Opérations de financement structurés pour un montant de 525,71
millions d’euros.
Le portefeuille est composé de créances saines au 31 décembre 2025. Il convient de noter que toute créance dont le
débiteur fait défaut est sortie du cover pool de Société Générale
SCF. Au cours de l’année
2025, trois créances ont été
démobilisées pour les raisons suivantes :
-
Une créance en mars 2025 pour un montant total de 6,92 millions
d’euros en raison
du changement de
débiteur (EPIC) ;
-
Une créance en juin 2025 pour un montant de 0,37 million d’euros en raison d’un impayé de plus de 90 jours
-
Une créance en juillet 2025 pour un montant de 0,34
million d’euros
en raison de la baisse de la note interne
du débiteur sous la catégorie CQS3.
•
Evolution des autres actifs
Tel qu’il est précisé dans l’article L.513
-7 du Code monétaire et f
inancier, d’autres actifs que ceux définis aux articles
L.513-2 à L.513-6 du même Code peuvent être détenus par les sociétés de crédit foncier et être financés par des
ressources privilégiées.
Au 31 décembre 2025
, les actifs sûrs et liquides identifiés et en lien avec l’article sus
visé représentent un total de
361,61
millions d’euros.
La couverture des ressources privilégiées étant déjà entièrement assurée par les actifs
éligibles, ces actifs ne sont soumis à aucune limite réglementaire
Au 31 décembre 2025, le bilan présente un total de 16.141
millions d’euros. Pour rappel
, au 31 décembre 2024 le total
de bilan était
d’un montant
de 12.646
millions d’euros. La
hausse de la taille du bilan (+ 3.495
millions d’euros)
s’explique principalement par une
hausse des émissions en 2025 (pour un montant de + 3.500
millions d’euros).
•
Bilan Actif
La liquidité levée par l’émission des
obligations foncières et replacée auprès de Société Générale sous forme de prêts
à terme s’élève à 1
5.699,41
millions d’euros dont
49,41
millions d’euros d’intérêts courus.
Les autres dépôts à terme dans les livres de Société Générale, représentent un total de 350
millions d’euros.
Les comptes de régularisation s’élèvent à
79,3
millions d’euros et comprennent les éléments suivants :
-
Les charges à répartir d’un montant de
72
,8 millions d’euros représentant la partie non courue des primes
d’émissions sur
obligations foncières à étaler sur la durée de vie de ces dernières ;
-
Les produits à recevoir d’un montant de 6,5 millions d’euros correspondant aux intérêts sur swaps de taux à
recevoir à la clôture de l’exercice et les intérêts sur swaps de devise nets à recevoir.
Le poste Autres Actifs comprenant des créances sur divers débiteurs s’élève à 0,7 million d’euros.
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RAPPORT DE GESTION - EXERCICE 31/12/2025
│
10
•
Bilan passif
L'encours d’
obligations foncières au 31 décembre 2025 est de 15.700,57
millions d’euros (comprenant 5
0,57 millions
d’euros d’intérêts courus non échus).
Les autres passifs représentent l
’
impôt sur les sociétés de 7 millions d
’
euros et les autres dettes fiscales et sociales à
payer de 0,5 million d
’
euros.
Les comptes de régularisation du passif s
’é
lèvent à 80 millions d
’
euros et comprennent les éléments suivants :
-
Les intérêts sur swaps de taux à payer et les positions nettes représentant 1,9 million d
’
euros ;
-
Les dettes fournisseurs représentent 5,7 millions d
’
euros correspondant aux provisions liées aux
conventions de gestion, recouvrement et externalisation, et aux honoraires des Commissaires aux comptes
restant à payer ;
-
Les produits constatés d
’
avance d
’
un montant de 72,8 millions d
’
euros représentent les gains sur prime
d
’é
mission sur les obligations foncières.
Le capital social de la Société est demeuré à 150 millions d
’
euros au cours de l
’
exercice et les réserves s
’é
lèvent à 9,1
millions d
’
euros.
La Société n
’
ayant jamais distribué de dividendes, le report à nouveau s
’é
lève à 173,5 millions d
’
euros.
Le résultat de l
’
exercice est bénéficiaire de 20 millions d
’
euros au 31 décembre 2025.
1.1.4
Indicateurs clefs de performance de nature financière et extra- financière ayant trait
à l’activité spécifique de la Société
Les indicateurs clés relatifs à la finance et aux risques de Société Générale SCF ont été traités dans les parties 1.1.3,
1.3 et les annexes financières du présent document.
Société Générale SCF n’ayant pas de personnel dédié, la
S
ociété ne produit pas d’indicateur relatif à la gestion de
personnel.
De plus, Société Générale SCF étant consolidée au niveau du Groupe Société Générale, les indicateurs relatifs aux
questions d’environnement sont suivis au niveau consolidé.
1.1.5
Activité en matière de recherche et de développement
Conformément aux dispositions de l’article L 232
-1 du Code de commerce, nous vous informons que la Société
n’a
effectué aucune activité de recherche et de développement au cours de l’exercice écoulé.
1.1.6
Informations relatives aux ressources incorporelles essentielles de la Société
Société Générale SCF ne dispose pas de ressources incorporelles essentielles à son modèle commercial en date du
31 décembre 2025.
RAPPORT DE GESTION - EXERCICE 31/12/2025
│
11
1.1.7
Prêts interentreprise
Nous vous informons, en application des dispositions de l’article L.511
-6 du Code monétaire et financier, que la
Société n’a consenti aucun prêt inter
-entreprises.
1.2.
Événements postérieurs à la clôture et évolutions prévisibles
1.2.1
E
vènements importants survenus depuis la clôture de l’exercice écoulé
Aucun événement important n’est survenu depuis la clôture de l’exercice.
1.2.2
Evolutions prévisibles
et perspectives d’avenir
La Société poursuivra sur 2026 la gestion de ses actifs. Pas plus qu'en 2025, les activités de la Société ne devraient
être significativement affectées par les évènements liés à la politique internationale, tel le conflit en Ukraine ou la
situation au Moyen-Orient.
En termes de stratégie, Société Générale SCF a fait le choix de se spécialiser dans les émissions souscrites par le
Groupe, offrant une source de liquidité contingente et un collatéral éligible au refinancement en Banque Centrale et
permettant d’optimiser sa gestion ALM en adaptant la fréquence et la taille des émissions à celles du collatéral
disponible. Elle peut néanmoins é
galement opter pour le lancement d’émissions publiques ayant des
caractéristiques adaptées à ses besoins ALM.
Pour assurer la couverture de ses émissions, Société Générale SCF continue de développer les gisements d’actifs
éligibles produits :
-
P
ar la banque de financement et d’investissement de
Société Générale, notamment des créances de prêts
garanties par des agences de crédit export française ou internationales finançant des opérations de crédit
export, et
-
Par la banque de détail de Société Générale, notamment des créances de prêts à des collectivités locales et
territoriales françaises ou garanties par celles-ci.
1.3.
Résultats financiers
1.3.1
Présentation des comptes annuels
Les comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025 que nous soumettons à votre approbation ont été établis
et sont présentés conformément aux règles de présentation et aux méthodes d’évaluation prévues par la
réglementation en vigueur.
Toutes précisions et justifications figurent dans l’annexe du bilan.
1.3.2
Résultats économiques et financiers
Les principaux postes du compte de résultat, menant à la formation du produit net bancaire sont les suivants :
RAPPORT DE GESTION - EXERCICE 31/12/2025
│
12
-
Les intérêts et produits sont composés des intérêts liés aux créances de prêts pour 378,2 millions
d
’
euros ainsi que des autres intérêts provenant des intérêts de la patte fixe des swaps de couverture pour
11,5 millions d
’
euros ;
-
Les intérêts et charges sont composés des intérêts liés aux obligations foncières pour - 344,8 millions
d
’
euros, des autres intérêts provenant de la patte variable des swaps de couverture pour - 11 millions
d
’
euros.
Le produit net bancaire s
’é
lève à 33,9 millions d
’
euros au 31 décembre 2025, en sensible baisse par rapport à 2024
(35,8
millions d’euros).
Les frais généraux représentent des charges de structure de -6,9 millions d
’
euros, en hausse de 9,47 % par rapport à
l
’
année précédente (+0,596
million d’euros).
Cette hausse
s’explique
principalement par la progression des
conventions Société Générale (+0,813
millions d’euros)
Cette augmentation est en partie compensée par la baisse des honoraires professionnels (-
0,223 million d’euros
).
Ainsi, le résultat de l'exercice se solde par un bénéfice de 20 millions d
’
euros, en baisse de 8,35% par rapport à l
’
année
précédente (21,9 millions).
1.3.3
Tableau des résultats financiers
Au présent rapport est joint en Annexe 1
le tableau prévu à l’article R
.225-102, alinéa 2 du Code de commerce, faisant
apparaître les résultats financiers de la Société au cours des cinq derniers exercices.
1.3.4
Informations prévisionnelles
L’actif et le passif réalisables ont été déterminés sur la base des échéances connues ou estimées, puis ventilés en
deux catégories : inférieures à un an et supérieures à un an. Les principaux flux concernés étant les prêts contractés
auprès de Société Générale
ainsi que les émissions obligataires, leurs dates d’échéance ont été prises en compte. Il
ressort de cette analyse que 8,79
% des actifs arrivent à échéance à moins d’un an, contre
6,6 % pour les passifs.
Un compte de résultat prévisionnel a été établi pour la période 2026-2030. Outre la rémunération des fonds propres,
le PNB reprend
le principe de calcul de la marge fondé sur l’application du nouveau taux de
5 pb
à l’ensemble de la
production, passée comme future. Les frais généraux sont déterminés proportionnellement aux montants des
émissions.
Au regard de ces éléments, le résultat net demeure positif sur l’ensemble de la période, pour un montant
compris entre 4 et 6
millions d’euros par an.
Un tableau de financement est également établi chaque année et présenté dans la note 23
de l’annexe aux comptes.
Il retrace les flux de trésorerie encaissés et décaissés sur l’exercice. Pour 2025, la variation de trésorerie ressort à
+ 1,75
million d’euros, contre une variation
négative de
–
millions d’euros en 2024. Cet
te évolution positive
provient des activités de financement.
Le tableau prévisionnel de trésorerie reprend les montants de PNB et de frais généraux issus du budget présenté ci-
dessus, en considérant que ces flux sont intégralement décaissés au cours de l’exercice, à l’exception des
éventuels
dividendes, dont le versement intervient l’année suivante. Sur cette base, la trésorerie est anticipée comme restant
stable sur la période 2026-2030.
RAPPORT DE GESTION - EXERCICE 31/12/2025
│
13
1.3.5
Dépenses non déductibles fiscalement
Conformément aux dispositions de l'article 223 quater du Code général des impôts, nous vous précisons que les
comptes de l’exercice écoulé ne prennent pas en charge de dépenses non déductibles du résultat fiscal au regard de
l'article 39-4 du même Code.
1.3.6
Informations relatives aux délais de paiement de nos fournisseurs et de nos clients
Conformément aux articles L.441-14 et D.441-6 du Code de commerce, les informations sur les délais de paiement
des fournisseurs et des clients sont présentées dans les tableaux ci-après en Annexe 2.
Les activités bancaires sont exclues du périmètre.
1.3.7
Proposition d’affectation du résultat
de l’exercice clos le 31 décembre
2025
Les comptes qui vous sont présentés font ressortir un bénéfice de 20.048.489,99 euros, déduction faite de toutes charges,
de tous impôts et amortissements.
Nous vous proposons d’approuver lesdits comptes et d'affecter le bénéfice net comptable de l’exercice de
20.048.489,99
euros, augmenté du report à nouveau antérieur créditeur de 173.449.247,75 euros et
diminué d’un montant de
1.002.424,50 euros correspondant aux sommes à affecter à la réserve légale, soit un bénéfice distribuable de
192.495.313,24 euros, de la manière suivante :
Résultat net de l’exercice
20.048.489,99 EUR
Report à nouveau antérieur
173.449.247,75 EUR
Affectation à la réserve légale (dotation de 5% du
bénéfice, car la réserve légale est inférieure à 10%
conformément à l’article L.232
-10 du Code de
commerce)
Soit un bénéfice distribuable de 192.495.313,24 EUR
Affectation :
A la réserve libre (ou aux autres réserves)
0,00 EUR
Versement de dividende
2
(soit 6,17 EUR par action)
92.550.000,00 EUR
Au report à nouveau
99.945.313,24 EUR
Nous vous proposons de fixer la date de mise en paiement de ce dividende à compter du 23 mai 2026.
2
Le dividende attribué aux Actionnaires, personnes morales, ne sera pas éligible à l’abattement de 40 % prévu au 2° du
3 de l’article 158 du Code général des impôts.
RAPPORT DE GESTION - EXERCICE 31/12/2025
│
14
1.3.8
Rappel des dividendes antérieurement distribués
Conformément aux dispositions de l’article 243 bis du Code général des impôts, nous vous rappelons que la Société
n’a
procédé à aucune distribution de dividende au titre des trois derniers exercices.
1.4.
Composition du capital social et opérations sur titres
1.4.1
Répartition du capital social
Nous vous informons que, au 31 décembre 2025, la Société était détenue :
-
Directement, à hauteur de 14.999.999 actions (99,99 %) par Société Générale, et à hauteur de 1 action
(0,01%) par SOGEPARTS ;
-
Indirectement, à hauteur de 100% par Société Générale.
1.4.2
Opérations effectuées par la Société sur ses propres actions
En application de l’article L
.225-
211, alinéa 2 du Code de commerce, nous vous informons, que la Société n’a réalisé
aucune des opérations visées aux articles L.225-208, L.22-10-62, L.225-209-2, L.228-12 et L.228-12-1 du même Code.
1.4.3
Régularisation des participations croisées
Nous vous indiquons, en application des dispositions de l’article R.233
-
19 du Code de commerce, que la Société n’a
réalisé aucune régularisation relevant des dispositions de l’article L.233
-29 du même Code.
1.4.4
Emission de valeurs mobilières donnant accès au capital
Nous vous informons, en application des dispositions de l’article R.228
-
90 du Code de commerce, que la Société n’a
pas émis de valeurs mobilières donnant accès au capital et qu’elle n’a pas réalisé d’opérations susceptibles de porter
atteinte aux titulaire
s de ces titres selon les dispositions de l’article L.228
-99 du même Code.
1.5.
Filiales, participations et succursales
1.5.1
Etat des filiales et participations au 31 décembre 2025
Nous vous rappelons que, au 31 décembre 2025, la Société ne détenait aucune participation et, par conséquent,
aucune filiale.
1.5.2
Prise de participations et d
e contrôles au cours de l’exercice
1.5.2.1.
Prises de participation
Nous vous précisons que la Société n’a acquis aucune participation au cours de l’exercice écoulé.
1.5.2.2.
Prises de contrôle
Nous vous précisons que la Société n’a procédé à aucune prise de contrôle au cours de l’exercice écoulé.
RAPPORT DE GESTION - EXERCICE 31/12/2025
│
15
1.5.2.3.
Cessions de participations
Nous vous précisons que, la Société
n’ayant pas de participation, elle n’en a
cédé aucune au cours de l’exercice
écoulé.
1.5.3
Succursales existantes au 31 décembre 2025
Nous vous rappelons que la Société ne détient aucune succursale.
1.6.
Risques, durabilité et conformité
1.6.1
Descriptions des principaux risques et incertitudes auxquels la Société est
confrontée
•
Risque de liquidité
Le risque de liquidité se définit comme l’incapacité pour la Société à faire face aux échéances de ses
obligations
financières
, en l’occurrence le paiement en intérêts et principal des
obligations foncières souscrites par les
investisseurs, en raison des décalages temporaires de flux de trésorerie liés à la différence de maturités et de profil
d’amortissement entre le cover pool et les
obligations foncières.
En tant qu’établissement de crédit spécialisé, la Société est soumise à la production d’indicateurs permettant de
mesurer, d’encadrer et de suivre ce risque. Des mécanismes d’atténuation de ce risque sont également mis en place
afin de réduire ce type de r
isque pour les porteurs d’
obligations foncières.
Ainsi, ce risque peut être mesuré par des
indicateurs réglementaires en fonction de l’horizon de temps considéré,
notamment :
-
La couverture des besoins de trésorerie sur une période de 180 jours pour un horizon court terme ;
-
Le plan de couverture annuel pour un horizon long terme ; et
-
L’écart de durée de vie moyenne entre actifs (cover pool) et passifs.
Ainsi, sur des périodes courtes à moins de 6 mois, le risque intrinsèque peut être estimé à « élevé ». En effet, sur une
période de 180 jours, le risque intrinsèque maximal peut être estimé à 2,05 milliards d’euros correspondant au
montant de tombées maxim
um d’
obligations foncières sur cette même période.
A plus long terme, le risque intrinsèque est évalué à « faible » sur la base du Plan de Couverture Annuel qui ne présente
pas d’impasses de couverture jusqu’à la dernière date de maturité des
obligations foncières.
Par ailleurs, l’écart de durée de vie moyenne entre le cover pool et les passifs est systématiquement inférieur à la
limite réglementaire des 18 mois.
Deux approches doivent être
ainsi considérées : l’approche en vision sociale
, où les actifs sont représentés par les
prêts collatéralisés accordés par Société Générale SCF à Société Générale,
et l’approche par transparence, en
situation post défaut de Société Générale, où les actifs considérés sont les actifs remis en pleine propriété à titre de
garantie, en l’occurrence les expositions sur les personnes publiques.
RAPPORT DE GESTION - EXERCICE 31/12/2025
│
16
-
En vision sociale
La politique de couverture du risque de liquidité de la Société en vision sociale vise à assurer une adéquation entre
les ressources et les besoins de liquidité.
Ainsi, les opérations courantes de Société Générale SCF sont parfaitement adossées en termes de montant et de
maturité, ne générant donc pas de risque structurel de liquidité :
-
Les émissions obligataires sont adossées à des prêts consentis à Société Générale ;
-
Les ressources de Société Générale SCF sont structurellement supérieures aux emplois et les tombées en
principal et intérêt des actifs sont supérieures aux tombées en principal et intérêt des passifs à la différence
près des dettes fournisseurs ;
-
La trésorerie de Société Générale SCF est strictement positive et évolue en fonction de l’évolution du
résultat.
Société Générale SCF n’est donc pas exposée au risque de transformation, la maturité des prêts à l'actif
correspondant exactement à celle des obligations foncières émises.
Dispositif de mesure et surveillance du risque de liquidité :
Société Générale SCF applique les principes et les normes de gestion du risque de liquidité définis par le Groupe
Société Générale
. Elle mesure ce risque à l’aide de « gaps » sur la base de situations « Actif
-Passif » à production
arrêtée pour reporter les « gaps » de liquidité au Groupe Société Générale.
Un jeu de limites a été fixé par le Comité ALM du Groupe, sur le gap de liquidité statique par palier mensuel jusqu’à
12 mois, trimestriel jusqu’à 3 ans, puis annuel jusqu’à 10 ans. Les seuils et les limites s’établissent selon le tableau
suivant :
Les gaps de liquidité sont calculés mensuellement et revus par le département du contrôle des risques ALM de
Société Générale et sont par ailleurs présentés et revus lors des Comités de risques propres à Société Générale SCF.
Au 31 janvier 2025, des dépassements techniques de limites projetées entre 3 et 18 mois ont été observés. Des
investigations ont donc été réalisées et un plan d’action a été mis en place et renseigné dans l’application
Colibris.
Aucun autre dépassement n’a été observé au cours de l’année.
Par ailleurs, en tant qu’établissement de crédit
, Société Générale SCF doit respecter le ratio LCR (Liquidity Coverage
Ratio) conformément aux dispositions de la Directive 2013/36/UE (CRDIV) et le règlement (UE) n°575/2013 (CRR)
applicable aux établissements de crédit.
RAPPORT DE GESTION - EXERCICE 31/12/2025
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17
Ce ratio LCR vise à favoriser la résilience à court terme du profil de risque de liquidité d’un établissement de crédit.
Le LCR oblige les établissements de crédit à détenir un stock d’actifs sans risque, liquidable facilement sur les
marchés, pour faire face aux paiements des flux sortants nets des flux entrants pendant trente jours de crise, sans
soutien des banques centrales. Une exigence minimale de ce ratio est fixée réglementairement à 100%.
Il est à noter qu’en vertu des dispositions de l’article 425 paragraphe 1 du Règlement UE n°575/2013, Société Générale
SCF a obtenu de l’ACPR en août 2014 une exemption du plafonnement des entrées de trésorerie à 75% dans le calcul
de ce ratio. Cette dérogation permet à Société Générale SCF, structurellement positive en trésorerie, de ne pas
constituer de buffer d’actifs de haute qualité pour respecter le ratio minimum de 100%.
Ce ratio est produit mensuellement et fait apparaître un excédent de liquidité en raison de l’adossement parfait en
termes de montant et de maturité entre les passifs et les actifs ainsi que l’absence de plafonnement sur les entrées
de trésorerie.
Ainsi il n’est pas nécessaire pour Société Générale SCF de détenir de stocks d’actifs liquides pour
maintenir son ratio LCR au-delà de 100%.
Il convient de noter également que, depuis le
30 juin 2021, les établissements de crédit doivent respecter l’exigence
de NSFR incluse dans le texte CRR2 publié en mai 2019. Le Net Stable Funding Ratio (NSFR), calculé trimestriellement,
est un ratio de transformation et compare à un horizon d’un an le
s besoins de financement aux ressources stables,
visant à encadrer les positions des établissements de crédit. Depuis le 30 juin 2021, Société Générale SCF respecte
bien le ratio exigé de 100%.
-
En vision par transparence
Le risque de liquidité est également apprécié par transparence, c’est
-à-dire en prenant en considération le
portefeuille de prêts sur des expositions publiques apporté en pleine propriété à titre de garantie, et notamment à
travers les différents états rég
lementaires mentionnés à l’article 10 du règlement CRBF n°99
-10 du 9 juillet 1999 et
décrits ci-dessous.
La couverture des besoins de trésorerie sur une période de 180 jours :
Le besoin de liquidité est évalué entre les flux des obligations foncières et les flux des actifs remis en pleine propriété
à titre de garantie sur une période de 180 jours conformément aux dispositions de l’article R
.513-7 du Code monétaire
et financier.
Ainsi, la liquidité à 180 jours de Société Générale SCF est évaluée par transparence, trimestriellement, comme suit :
-
Les flux positifs de trésorerie évalués par transparence correspondent aux flux liés aux encaissements en
principal et intérêt des échéances des prêts mobilisés reçus en garantie ;
-
Les sorties de trésorerie correspondent aux flux nets après application des instruments financiers de
couverture liés aux décaissements de principal et intérêt des échéances des obligations foncières émises ;
-
Une compensation de flux est ensuite effectuée, permettant de déterminer un solde pour la journée. Une
position de liquidité est calculée tous les jours en additionnant le solde de la journée avec le solde des
périodes précédentes. Le solde de trésorerie initial est déclaré au jour « zéro » et corre
s
pond
à l’addition des
soldes des comptes et dépôts à vue disponibles.
-
Conformément aux dispositions de l’Annexe 5 à l’instruction n°2022
-I-
03, les calculs s’appuient sur le taux
de remboursements anticipés déclaré dans le rapport mentionné au deuxième alinéa de l’article 13 du
règlement CRBF n° 99-10 arrêté au 31 décembre 2025
. Il s’agit du taux annualisé de remboursements
anticipés observés sur le dernier trimestre que l’on retrouve dans le rapport sur la qualité des actifs.
Celui-ci
s’établit
0,23% au 31 décembre 2025.
RAPPORT DE GESTION - EXERCICE 31/12/2025
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18
La position de liquidité minimale sur 180 jours à compter du 31 décembre 2025
est positive. Elle s’établit à
22,63
millions d’euros et correspond au solde du premier jour du semestre.
Par ailleurs, Société Générale SCF est dotée de sources additionnelles de liquidités qui permettent de couvrir la
position de liquidité minimale si celle-
ci s’avère être négative et qui consistent principalement en des expositions à
court terme sur des établissements de crédit répondant aux conditions de l'article R.513-6 du Code monétaire et
financier.
Au premier jour, les expositions et dépôts répondant aux conditions de l'article R.513-6 du Code monétaire et
financier représentent un total de 350
millions d’euros, correspondant au montant des dépôts à terme dans les livres
de Société Générale.
Au dernier jour, les expositions et dépôts répondant aux conditions de l'article R.513-6 du Code monétaire et financier
représentent un total de 352
millions d’euros, correspondant au montant des dépôts à terme dans les livres de
Société Générale et des intérêts perçus au titre des dépôts.
Il convient de noter que les émissions d’
obligations foncières en format
« soft bullet »
mécanisme de protection contre le risque de liquidité pour les investisseurs. Ces émissions prévoient une possibilité
d’extension de la maturité d’un an. Il convient de noter que pour les émissions
réalisées avant le 8 juillet 2022, la
prorogation est activée dans le cas de non-
paiement de l’émission à sa date de maturité initiale. Les conditions
d’extension de maturité des obligations foncières émises à partir du 8 juillet 2022 sont fi
xées conformément aux
dispositions légales et réglementaires applicables (article R.513-8-1 du Code monétaire et financier) et précisées dans
la documentation contractuelle de l’émetteur.
Au 31 décembre 2025
, l’encours d’
obligations foncières en format
« soft bullet »
s’élève à
15,05
milliards d’euros, soit
96
% des encours d’
obligations foncières en vie.
RAPPORT DE GESTION - EXERCICE 31/12/2025
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19
Le plan de couverture annuel :
En outre, conformément aux dispositions réglementaires relatives au plan de couverture prévisionnel, la Société doit
s’assurer que toute impasse de couverture des
obligations foncières par des actifs transférés doit être soit couverte
par des actifs éligibles disponibles et/ou par des hypothèses conservatrices de nouvelle production.
Au 31 décembre 2025
, sur la base d’un taux moyen de remboursement anticipé de 1,
09%, correspondant au taux
moyen historique observé depuis 2008, aucune impasse de couverture n’est observée et ce sans recours à la nouvelle
production.
Ecart de durée de vie moyenne entre actifs et passifs :
Tel que défini dans le règlement CRBF n°99-10, les sociétés de crédit foncier doivent maintenir une durée de vie
moyenne des actifs du
cover pool n’excédant pas plus de 18 mois celle des passifs privilégiés (
obligations foncières).
L’écart de durée de vie moyenne entre les actifs et les passifs est de +
1 mois au 31 décembre 2025, respectant ainsi la
limite de 18 mois.
•
Risques macro-économique, géopolitique et de marché
Société Générale SCF ayant fait le choix de limiter son activité au refinancement de portefeuilles de prêts ou
d’expositions sur le secteur public et sur les collectivités territoriales octroyés par Société Générale, le contexte
économique et financier mondial dans lequel évolue la Société pourrait avoir un impact sur son activité.
En effet, les gisements éligibles disponibles dépendent notamment de la production de prêts aux collectivités
territoriales françaises originés par la banque de détail de Société Générale et de la production de prêts garantis par
des agences de crédit expo
rt originés par la banque de financement et d’investissement de Société Générale. Ainsi,
des détériorations significatives des conditions de marché et de l’environnement économique résultant de crises
affectant les marchés de capitaux ou de crédit, de cont
raintes de liquidité, d’une variabilité importante des taux de
change ou des taux d’intérêt, de l’inflation ou de la déflation, de récessions régionales ou mondiales, de dégradation
de la notation, de restructurations ou de défauts des dettes souveraines ou privées, pourraient affecter la production
de prêts éligibles.
RAPPORT DE GESTION - EXERCICE 31/12/2025
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20
D’autres facteurs pourraient entraîner de telles dégradations
, tels que des événements géopolitiques (comme la
menace, la réalisation et l'escalade d'événements défavorables associés aux guerres, au terrorisme et à toutes
tensions entre Etats et acteurs politiques qui affectent le cours des relations internationales) ou des risques de
cybercriminalité. Le développement rapide de l’Intelligence Artificielle est quant à lui porteur de risques de fraude et
d’obsolescence de diverses technolog
ies.
-
Un contexte géopolitique et économique profondément remodelé :
L
’année 2025
a été
marquée par un niveau d’incertitude historiquement élevé. L’Union
Européenne poursuit ses
efforts pour renforcer son
autonomie stratégique face à la dégradation du contexte géopolitique depuis l’invasion de
l’Ukraine, avec la publication début 2025 de la boussole pour la compétitivité et du Clean Industrial Deal, visant
notamment à combler le retard de l’Europe en matière d’innovation, à réduire les dépendances énergétiques et à
soutenir la décarbonation.
La mise en œuvre par les
Etats-
Unis d’une politique commerciale nettement plus protectionniste et isolationniste
par l’administration Trump accroît l’incertitude mondiale, avec des hausses tarifaires généralisées impactant
potentiellement la compétitivité des entreprises européennes et françaises. Le retrait américain de certains
engagements internationaux (retrait des accords sur le
climat, baisse de l’aide au développement et du soutien aux
institutions multilatérales) et les tensions persistantes avec la Chine, ainsi que la fragilité accrue des accords de
sécurité, renforcent ces risques.
En Europe, la diminution du soutien américain à l’Ukraine, les tensions en Asie (Chine
-Taïwan) et la guerre au
Moyen-Orient, ainsi que les conséquences du changement climatique et de la transition énergétique accentuent la
volatilité macroéconomique. La France, en particulier, connaît depuis 2024 une instabilité politique durable, avec
une fragmentation parlementaire qui pèse sur la conduite de la politique budgétaire et la trajectoire de réduction du
déficit, entraînant notamment un élargissement
de l’écar
t de taux des obligations souveraines françaises,
accroissant la pression pour résorber le déficit, polarisant le débat budgétaire, et faisant craindre de nouvelles
mesures défavorables aux entreprises et au secteur financier. Une impasse politique prolongée sur les questions
budgétaires et/ou une absence de réduction du déficit budgétaire, notamment pour l’année 2026, mais aussi plus
généralement les années à venir, pourrait avoir un impact sur la notation de la dette de la France, sur sa situation
économique et sur la situation financière des entreprises françaises.
-
Condition de marché et environnement réglementaire en évolution :
Les autorités européennes ont engagé plusieurs initiatives majeures :
-
R
elance de l’Union des marchés de capitaux, devenue Union de l’
E
pargne et de l’Investissement,
-
Volonté de simplifier le cadre réglementaire, notamment dans la finance durable,
-
Propositions de réforme de la titrisation visant à en améliorer le traitement prudentiel,
-
D
iscussions sur une stratégie d’investissement
dédiée au segment des particuliers (Retail Investment
Strategy), visant à faciliter
l’accès des épargnants aux marchés de capitaux,
-
Travaux sur le fonds de garantie des dépôts uniques (appelé EDIS) ainsi que les sujets en lien avec la
transformation digitale et l’innovation autour des services financiers, qui restent une priorité réglementaire.
Dans ce contexte, les autorités monétaires opèrent une baisse prudente et progressive des taux directeurs, mais dans
un environnement où les taux restent supérieurs à un niveau expansionniste. Le resserrement budgétaire européen,
avec l’activation des proc
édures pour déficit excessif concernant plusieurs Etats membres (dont la France), génère
une incertitude accrue.
RAPPORT DE GESTION - EXERCICE 31/12/2025
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21
Les écarts de taux des obligations souveraines et de crédit pourraient être mis sous pression dans un environnement
marqué à la fois par des faillites d’entreprises en hausse, des difficultés persistantes dans certains pays émergents et
l’incertitude politique française.
-
Impacts potentiels pour Société Générale SCF :
L’ensemble de ces risques et incertitudes pourrait générer une plus forte volatilité sur les marchés financiers et causer
une baisse du cours de divers actifs, entraînant potentiellement des défauts de paiement, avec des conséquences
difficiles à anticiper pour l’émetteur.
Dans ce contexte, la baisse éventuelle de production nouvelle de prêts éligibles liée à cette situation économique
mondiale constitue un risque pour Société Générale SCF qui doit répondre aux exigences réglementaires notamment
à travers des ratios trimestriels exigés par l’ACPR montrant
,
entre autres, qu’il n’existe pas d’impasse de couverture
entre les actifs remis à titre de garantie et son passif.
Toutefois, ce risque est maîtrisé par le fait que Société Générale SCF couvre systématiquement les obligations émises
sans recourir à des hypothèses de nouvelle production. Enfin, elle a la possibilité de rembourser par anticipation des
obligations
« retained »
Par ailleurs, les crises passées (crise financière de 2008, crise de la dette souveraine, crise Covid-19, tensions
géopolitiques récentes, transition vers des taux plus élevés en 2023-
2024) ont montré que l’accès au financement
peut être ponctuellement restreint ou renchéri pour les banques européennes. Une dégradation durable des
conditions de marché pourrait affecter le coût de refinancement de Société Générale SCF et la marge par
transparence (tenant compte des actifs remis en garantie), sans remettre en cause sa solidité financière.
•
Risques réglementaires et juridique
Société Générale SCF, en sa qualité d’établissement de crédit spécialisé au sens de l’article L.513
-1 du Code
monétaire et financier et en sa qualité d’établissement de crédit, est supervisée par la Banque Centrale Européenne
et par l’Autorité de Contrôle
Prudentiel et de Résolution et est soumise aux dispositions du Règlement européen
n°575/2013 concernant les exigences prudentielles applicables aux établissements de crédit et aux entreprises
d’investissement (« CRR », Capital Requirements Regulation).
Les modifications de ce cadre réglementaire par les régulateurs et les législateurs français et européens pourraient
entraîner des répercussions sur son activité. Cependant, le caractère protéiforme de la réglementation rend difficile
l’évaluation des impa
cts futurs pour la Société. Le non-respect de la réglementation pourrait éventuellement se
traduire par des sanctions pécuniaires et des sanctions pouvant aller théoriquement jusqu’au retrait de son
agrément.
Le risque réglementaire peut être distingué en deux catégories :
-
Risque lié au non-respect des réglementations ou lois applicables aux établissements de crédit et de
société de crédit foncier (y compris la production des rapports réglementaires) ;
-
Risque lié à la non mise en conformité avec de nouveaux textes légaux ou réglementaires applicables aux
sociétés de crédit foncier
.
Parmi les réglementations récentes qui peuvent exercer une influence modérée sur l’activité, nous notons
notamment :
RAPPORT DE GESTION - EXERCICE 31/12/2025
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22
-
Le mécanisme de
« bail-in »
indique que l’autorité de résolution compétente ne devrait pas exercer de mesure de réduction ou de
conversion concernant les obligations sécurisées, dont les covered bonds et dettes revêtant la forme
d’instruments financiers de couverture faisant partie intégrante du pool de collatéral de couverture et qui,
selon la loi nationale, sont sécurisés de façon similaire aux covered bonds, qu’ils soient gouve
rnés par une
loi d’un état membre ou d’un pays tiers. Cependant, les dettes pertinentes pour les besoins du
pouvoir de
renflouement interne incluront la créance des porteurs des titres émis en vertu du programme, seulement
si et à concurrence de la part du titre qui excéderait la valeur du pool de collatéral de couverture sur lequel
le titre est adossé.
Ce risque est toutefois très limité compte tenu de l’obligation réglementaire pour la Société de respecter un
ratio de couverture des ressources privilégiées par les actifs reçus à titre de garantie au moins égal à 105%.
-
La Directive (Directive (EU) 2019/2162) et le Règlement (Règlement (EU) 2019/2160) publiés au Journal
Officiel le 18 décembre 2019 visant à créer un cadre permettant d’harmoniser le marché des Obligations
Sécurisées dans le cadre de l’Union des marchés de
capitaux. La Directive établit notamment les règles de
protection des investisseurs concernant les exigences relatives à l’émission d’obligations garanties, les
caractéristiques structurelles des obligations garanties, la surveillance réglementaire ainsi que les
obligations en matière de publication. Le Règlement (EU) 2019/2160, quant à lui, adopte des exigences
supplémentaires pour les obligations garanties, ce qui renforcera la qualité des obligations garanties
éligibles pour le traitement préférentiel favorable au titre du règlement (EU) 575/2013.
Ces textes européens
ont été transposés en droit français par l’ordonnance n°2021
-858 du 30 juin 2021 et le décret n°2021-898 du
6 juillet 2021 et ont été complétés par des textes réglementaires (règlements et instructions)
élaborés par
les services de l’ACPR. L’ensemble de ce nouveau corpus législatif et réglementaire est entré
8 juillet 2022.
Depuis cette date, Société Générale SCF a établi ses états réglementaires en conformité avec
ces nouvelles instructions.
Aucun incident lié à ces contextes ne s’est produit concernant Société Générale SCF.
Il existe plus globalement des mesures d’atténuation de ces différents risques qui se déclinent de la manière
suivante :
-
Conformément à l’article L
.513-23 du Code monétaire et financier, le Contrôleur spécifique veille au
respect par la Société des articles L.513-2 à L.513-12 du même Code régissant les sociétés de crédit foncier ;
-
Le dispositif de suivi et de contrôle de la Société sont intégrés au dispositif de suivi et de contrôle du
Groupe Société Générale concernant les réglementations applicables aux établissements de crédit et les
rapports réglementaires spécifiques aux sociétés de crédit foncier ;
-
La m
ise en place d’une veille réglementaire est assurée notamment par les canaux suivants :
o
Veille réglementaire au niveau du Groupe Société Générale ;
o
L’ECBC (European Covered Bond Council) informe la Société des évolutions réglementaires spécifiques
aux émetteurs d’obligations sécurisées au niveau européen via des publications et communications
régulières ;
o
Le Contrôleur spécifique informe régulièrement la Société sur les sujets en discussion concernant les
sociétés de crédit foncier.
Les risques juridiques sont suivis dans le cadre des risques opérationnels. Les principaux risques juridiques pour
Société Générale SCF sont liés à la documentation juridique relative aux émissions d’
obligations foncières. Ces
risques sont évalués comme « faibles » après prise en compte des dispositifs de couverture suivants :
-
La documentation juridique est très encadrée
: elle est rédigée par un cabinet d’avocats externe
mandaté par Société Générale SCF ; elle est revue et contrôlée par les équipes de juristes spécialisés
de Société Générale
, les équipes Front Office en charge de la gestion de l’entité, ainsi que par le
cabinet d’avocats de l’Arrangeur
-
La seule contrepartie directe de Société Générale SCF est Société Générale.
RAPPORT DE GESTION - EXERCICE 31/12/2025
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23
•
Risque de crédit et de contrepartie
Le risque de crédit et de contrepartie porte sur le risque de pertes résultant de l’incapacité des clients de la Société
ou de ses contreparties à faire face à leurs engagements financiers.
Il convient de préciser que Société Générale SCF a volontairement souhaité limiter ses activités au financement
d’expositions sur des personnes publiques ou garanties par celles
-ci et bénéficiant des meilleures notations, bien
que son objet social soit plus large conformément aux possibilités conférées par les dispositions des articles L.513-2
et suivants du Code monétaire et financier.
La situation financière de certaines contreparties pourrait être affectée par les tensions géopolitiques actuelles
pouvant avoir un impact défavorable sur leur capacité à rembourser leurs financements. Toutefois, il convient de
noter que Société Générale SCF n’est pas exposée sur la Russie.
Le défaut des personnes publiques pourrait avoir un effet défavorable sur la capacité de la Société à rembourser les
obligations foncières
souscrites par les investisseurs. Il convient cependant de noter que l’ensemble des expositions
sur des personnes publiques ou garanties par celles-ci se situe dans la catégorie « Investment grade », avec une
grande majorité ayant une notation minimum de AA- et que plus de 76,4
% du portefeuille d’actifs de couverture est
constitué par des créances portant sur du risque souverain français.
-
Risque de crédit
Société Générale SCF porte un risque de crédit direct sur Société Générale qui est son unique débiteur, au titre des
prêts qu’elle consent à
Société Générale. Société Générale SCF étant détenue à 100% par Société Générale
, elle n’est
pas encadrée par des limites sur sa maison mère conformément aux instructions Groupe Société Générale.
Ce risque de crédit sur Société Générale
est couvert par l’apport en garantie de créances qui répondent à certains
critères d’éligibilité réglementaires et présentant une qualité de crédit satisfaisante.
Il existe également un risque de crédit par transparence sur le portefeuille d’actifs remis en pleine propriété à titre de
garantie pour lequel un dispositif de mesure et de surveillance est mis en place. Ce risque peut être évalué comme
«
faible » au regard de la qualité des expositions du cover pool, qui se situent dans l’échelon de qualité de crédit 1
avec une notation minimum de AA- (hors exceptions validées en Comité des risques
faisant l’objet de limites
spécifiques). Par ailleurs, ces expositions bén
éficient d’une pondération en capital faible, entre 0% et 20% en fonction
de l’exposition souveraine ou de l’exposition sur des collectivités locales et territoriales
, et présentent des taux de
défaut observés proche de 0%.
Société Générale SCF ayant établi des conventions d’assistance et de gestion avec
Société Générale, le dispositif de
mesure et de surveillance du risque de crédit de la Société s’appuie sur le dispositif en vigueur au sein du Groupe
Société Générale.
Ainsi, toute opération fait l’objet d’un dossier de crédit visé par la Direction des risques et les créances constitutives
de ce portefeuille font l’objet d’un suivi des risques conformément à la politique de crédit Groupe
Société Générale
décrite dans son Document d’Enregistrement Universel
2025.
Par ailleurs, afin d’encadrer la gestion des risques de crédit du
Groupe Société Générale, la Direction des risques a
défini un dispositif de contrôle et de surveillance reposant sur les éléments suivants :
-
Suivi de la concentration individuelle ;
-
Suivi des risques pays ;
-
Revue de portefeuille et suivi des expositions sectorielles ;
-
Stress tests de crédit.
RAPPORT DE GESTION - EXERCICE 31/12/2025
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24
En complément de ces dispositifs du Groupe Société Générale, Société Générale SCF applique les critères suivants
pour la sélection des actifs remis en garantie :
-
Application des critères d’éligibilité légaux
d’éligibilité définis dans les articles L
.513-4 du Code monétaire et financier. Il est à noter que Société
Générale SCF a volontairement limité ses activités au financement d’expositions sur des personnes
publiques ou garanties par celles-ci ;
-
Application des critères en termes de diversification et de seuils de concentration correspondant à un niveau
de risque acceptable, soumis par le Comité des risques de Société Générale SCF et validés par le Conseil
d’Administration de la Société. La Sociét
é souhaite ainsi privilégier des expositions aux contreparties
bénéficiant des meilleures notations ;
-
Validation de l’éligibilité par le Contrôleur
spécifique
: l’éligibilité des prêts aux personnes publiques, telle
que définie par les textes applicables, est validée au cas par cas pour les créances garanties par des agences
publiques de crédit export par le Contrôleur s
pécifique avant tout transfert d’actif à Société Générale SCF et
par échantillon après transfert pour les créances portant sur des collectivités locales françaises,
conformément à sa mission définie dans l’article L
.513-23 du Code monétaire et financier ;
-
Revue de la qualité du portefeuille par l
’
agence de notation : la composition des actifs remis en garantie en
faveur de Société Générale SCF est soumise à des critères de diversification des risques encadrés par
l
’
agence de notation.
Le risque de crédit pris par les investisseurs
d’
obligations foncières est couvert par un surdimensionnement en actifs
apportés à titre de garantie par rapport aux montant
d’
obligations foncières émises.
Ainsi, la mesure du risque de crédit repose notamment sur les limites imposées par l
’
agence de notation
et l’ACPR :
-
Respect du taux minimum de surdimensionnement défini et contrôlé trimestriellement par l
’
agence de
notation :
o
Un taux de surdimensionnement dynamique minimum est calculé par l
’
agence de notation en
application de leurs méthodologies et tenant compte de différents critères quantitatifs et qualitatifs en
matière de qualité des actifs (risque de défaut des débiteurs, taux de défaut et de recouvrement des
expositions sur personnes publiques) ;
o
A fréquence mensuelle, le taux actuel de surdimensionnement est calculé comme le rapport de
l’encours des actifs apportés à titre de garantie sur l’encours d’
obligations foncières et est comparé au
taux de surdimensionnement minimum requis par l
’
agence de notation ;
o
Ce taux de surdimensionnement est également revu lors des Comités des risques propres à Société
Générale SCF.
-
Respect des règles de surdimensionnement prévu par les articles L.513-12 et R.513-8 du Code monétaire et
financier, le chapitre II du Règlement 99-10 du Comité de la Réglementation bancaire et financière (CRBF)
relatif aux sociétés de crédit foncier et aux
sociétés de financement de l’habitat modifié et par l’Instruction
2022-I-03 de
l’ACPR
, en application desquelles le ratio de couverture doit être supérieur à 105 %.
Le ratio de couverture correspond au rapport du total des éléments d’actifs remis en pleine propriété à titre
de garantie, le cas échéant après pondération, y compris les expositions, titres et dépôts, sur le total des
ressources bénéficiant du privilège défini à l’article L
.513-11 du Code monétaire et financier (ressources dites
privilégiées), par les coûts prévus de maintenance et de gestion.
Plus en détail, le numérateur de ce ratio est constitué par l'ensemble des éléments d'actifs ou des créances apportées
en garantie affectés des pondérations suivantes :
o
0 % pour les éléments déduits des fonds propres ;
o
50 % pour les immobilisations résultant de l'acquisition des immeubles au titre de la mise en jeu
d’une garantie ;
o
100 % pour les titres, expositions et dépôts suffisamment sûrs et liquides ;
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25
o
100% pour les autres éléments d'actifs éligibles, à hauteur de la partie éligible au refinancement. A
noter :
lorsque l’exposition à l’actif sur les entreprises liées dépasse 25% des ressources non
privilégiées de la Société, il convient de déduire du calcul du numérateur la différence entre
l’exposition sur ces entreprises et la somme de 25% des ressources non privilégiées et des éventuels
actifs reçus à titre de garantie, nantissement ou pleine propriété en application des articles L.211-
36 à L.211-40, L.313-23 à L.313-35 et L.313-42 à L.313-49 du Code monétaire et financier face à cette
exposition, ces actifs étant alors retenus selon les pondérations habituellement appliquées au
calcul des actifs éligibles au numérateur du ratio de couverture.
Le dénominateur est constitué des obligations foncières ainsi que de toutes les autres ressources bénéficiant du
privilège tel que défini à l'article L.513-11 du Code monétaire et financier, y compris les dettes rattachées à ces
éléments et les dettes résultant des frais annexes mentionnés au troisième alinéa du même article, les sommes dues,
le cas échéant, au titre du contrat de gestion ou recouvrement prévu à l'article L.513-15 du même Code et les sommes
dues au titre des instruments financiers à terme bénéficiant du privilège défini à l'article L.513-11 du même Code,
ainsi que les coûts prévus de maintenance et de gestion pour mettre fin au programme d’obligations foncières.
Ce ratio de couverture, calculé sur une base trimestrielle, fait l’objet d’un contrôle à la même fréquence par le
Contrôleur spécifique conformément à sa mission définie dans l’article L
.513-23 du Code monétaire et financier.
Au 31 décembre 2025, le ratio de couverture au sens réglementaire s'établissait à 127,24
%, en cohérence avec l’article
R.513-8 du Code monétaire et financier qui définit le seuil de ce ratio réglementaire à 105%.
L’article R.513
-6 du Code monétaire et financier prévoit que :
o
le montant total des expositions sur des établissements de crédit relevant du premier, du deuxième ou du
troisième échelon de qualité de crédit ne peut excéder 15ꢀ% de l’encours nominal
des obligations foncières
et autres ressources bénéficiant du privilège mentionné au 2° du I de l’article L.513
-
2 du même Codeꢀ;
o
parmi ces expositions, celles concernant des établissements relevant du deuxième ou du troisième échelon
ne peuvent dépasser 10ꢀ% de ce même encours
o
et, au sein de cette dernière catégorie, les expositions sur des établissements relevant du seul troisième
échelon sont limitées à 8ꢀ%.
-
Risque de contrepartie
Dans le cadre de son activité, Société Générale SCF porte également un risque de contrepartie direct sur Société
Générale, notamment en tant que de prestaire de service dans le processus de recouvrement des créances, banque
teneuse de comptes et contrepartie de swap.
La défaillance de Société Générale dans l’exercice de l’une de ces fonctions pourrait avoir un impact non négligeable
sur le paiement en temps et en heure des intérêts et principal des obligations souscrites par les investisseurs.
Cependant, des mécanismes de protection des investisseurs ont été mis en place pour minimiser ces risques,
notamment celui de l’extension de maturité (soft bullet) déjà évoqué dans la section concernant le risque de liquidité.
En effet, dans son rôle de prestaire de service dans le processus de recouvrement des créances, Société Générale a
été désignée par Société Générale SCF pour administrer et recouvrer, pour son compte, conformément à l’article
L.513-15 du Code monétaire et financier, les actifs cédés à Société Générale SCF.
Dans l’hypothèse où Société Générale serait en procédure de défaut, un arrêt des paiements, conformément aux
dispositions définies dans les lois relatives à la faillite, empêcherait Société Générale SCF de recouvrer les sommes
dues aux titres des actifs cédés du portefeuille auprès de Société Générale, et ceci, le temps que le processus de
recouvrement puisse être transféré auprès d’un autre établissement pouvant l’assurer.
RAPPORT DE GESTION - EXERCICE 31/12/2025
│
26
Pour se prémunir de ce risque, dit « commingling risk », Société Générale s’est engagée, suivant la dégradation de sa
notation en dessous de Baa2 (CR) pa
r Moody’s, à constituer une réserve d’encaissements équivalente à deux mois du
montant des encaissements prévisionnels du portefeuille de couverture sur un compte tel que désigné par Société
Générale SCF, comme sûreté de ses engagements. Ce compte devra être ouvert
au sein d’un établissement de crédit
ayant une notation minimum requise par l
’
agence de notation.
Par ailleurs, le risque de défaillance de Société Générale, en tant que banque teneuse de comptes, peut également
avoir un impact modéré sur l’accès de la Société aux encaissements reçus sur ses comptes. Afin de se prémunir de ce
risque, la Société s’est engagée à ouvrir ses comptes d’encaissement et de réserves auprès d’un établissement de
crédit ayant une notation minimum de A2 (LT) et P-
1 (ST) pour Moody’s. La Société s’engage également à remplacer
sous 60 jours celle-ci en cas de dégradation de la notation de la banque teneuse de compte en dessous des seuils
mentionnés précédemment.
Enfin, en tant que contrepartie de swap de taux d’intérêt et/ou de change, Société Générale s’engage, à la suite de la
dégradation de sa notation en dessous de certains seuils définis par l
’
agence de notation, à poster du collatéral au
titre de ses obligations dans le cadre des contrats de swap, voire à transférer ses engagements à une contrepartie
éligible dans un certain délai selon les critères requis par l
’
agence de notation.
En vision « sociale », Société Générale
SCF se conforme à une politique stricte d’immunisation du fait du parfait
adossement des prêts sécurisés
à l’actif et des obligations émises, en maturité et en taux. En vision «
transparence », la gestion
du risque de taux repose sur la mise en place conditionnelle d’asset swaps
permettant de
neutraliser les risques de taux et de change sur les actifs, ainsi que sur le suivi de la marge moyenne entre les intérêts
reçus au titre du collatéral et ceux versés au titre des passifs. La mise en place effective des instruments de couverture
en cas de
dégradation de la notation financière de Société Générale fera l’objet d’une revue et d’une documentation
plus complèt
e renforcée par l’implémentation d’un dispositif d’encadrement du risque de taux.
•
Risques opérationnels
Les risques opérationnels sont définis comme le risque de pertes résultant d'une défaillance des processus, des
prestataires et des systèmes d’information ou d’événements extérieurs.
Conformément à l’article L.513
-15 du Code monétaire et financier, la gestion ou le recouvrement des prêts,
expositions, créances assimilées, titres et valeurs, des obligations ou des autres ressources prévues à l’article L.513
-2
du même Code ne peuvent être assurés que par un établissement de crédit ou une société de financement liée à la
société de crédit foncier par contrat.
Dès lors, Société Générale SCF ne dispose pas de personnel et sous-
traite donc l’ensemble de sa gestion à
Société
Générale pour les traitements de ses opérations, les traitements administratifs ainsi que pour les dispositifs de
contrôle interne.
Dans ce cadre, la Société a conclu plusieurs conventions d’externalisation avec
Société Générale couvrant les
prestations suivantes :
-
Gestion opérationnelle et financière ;
-
Gestion des créances remises en pleine propriété à titre de garantie ;
-
Gestion des risques et de l’ALM ;
-
Prestations comptables et supervision financière ;
-
Prestations juridiques et de vie sociale ;
-
Production de rapports et publications ;
-
Prestations de contrôle permanent ;
-
Prestations de contrôle périodique ;
RAPPORT DE GESTION - EXERCICE 31/12/2025
│
27
-
Prestations de contrôle de la conformité ;
-
Mise à disposition de moyens techniques et prestations informatiques ;
-
Missions des fonctions spécifiques.
A noter que des évolutions ont été apportées en 2024 dans ces conventions d’externalisation (dont la
première,
encadrant une majorité des services listées ci-dessus, a été mise à jour et signée en janvier 2022)
afin que ces
prestations soient encadrées en conformité avec les standards du Groupe et les exigences réglementaires relatives à
l’externalisation telles qu’elles résultent des orientations de l’EBA publiées le 25 février 2019.
Les risques opérationnels liés à ces prestations de services essentielles externalisées font l’objet d’un suivi dans le
cadre du dispositif de contrôle interne de Société Générale SCF. Le suivi et
l’
évaluation des prestations externalisées
est désormais effectué par le Responsable des Activités Externalisées (RAE).
D’autres fonctions sont également exercées par
Société Générale
en tant qu’agent placeur, contrepartie de swap,
teneur de comptes et emprunteur. Ces différentes fonctions sont contractuellement bien distinctes et documentées,
mais surtout séparées d’un point de vue organisationnel, limitant ainsi le risque de conflit d’intérêts.
Les dispositifs de mesure et de pilotage des risques opérationnels du Groupe Société Générale applicables à Société
Générale SCF sont détaillés dans le Document d’Enregistrement Universel de
Société Générale.
La déclinaison au niveau de l’entité Société Générale SCF de la gestion des risques opérationnels s’appuie sur les
dispositifs suivants :
-
Exercices d’auto
-évaluation des risques et des contrôles (RCSA) de Société Générale SCF permettant de
mesurer son exposition aux risques opérationnels et de prendre des actions de couverture en cas de risques
résiduels élevés ; le dernier exercice RCSA réalisé fait apparaître un risque résiduel « modéré » ;
-
Suivi d’indicateurs clé de risques (KRI) opérationnels, comptables et réglementaires permettant d’alerter en
cas de dégradation de ces risques ;
-
Dispositif de contrôle permanent par les équipes Société Générale dédiées et organisé en 3 lignes de défense
permettant de s’assurer de la couverture des risques identifiés ;
-
Collecte et analyse des incidents et pertes opérationnelles puis mise en place d’actions correctrices visant à
prévenir la survenue d’incidents similaires ;
-
Plan de continuité d’activité propre à Société Générale SCF.
L’ensemble de ces sujets est présenté et/ou validé par la Direction
g
énérale de l’entité, puis présenté au Comité
d’audit et/ou Conseil d’administration.
Il est à noter par ailleurs que les seuils de significativité des incidents révélés par le contrôle interne au niveau de
Société Générale SCF ont été approuvés par son Conseil d’
administration. A ce jour, ces seuils sont respectivement
de 10.000 euros pour les incidents opérationnels et de 0 euro pour les fraudes ou tentatives de fraude et les incidents
de conformité, eu égard à la taille de Société Générale SCF et à ses caractéristiques.
Il convient également de noter qu’il n’y a pas eu de perte opérationnelle ou incident opérationnel significatif au cours
de l’exercice
2025.
•
Risque cyber
Enfin, Société Générale SCF étant entièrement adossée aux infrastructures opérationnelles et informatiques du
Groupe Société Générale, elle est exposée au risque de cyber attaque ciblée contre le Groupe pouvant entraîner des
RAPPORT DE GESTION - EXERCICE 31/12/2025
│
28
perturbations opérationnelles, des pertes, ou la divulgation de données sensibles. De tels événements pourraient
affecter négativement l’activité, les résultats et la réputation de Société Générale SFH.
1.6.2
Indications sur les incidences des activités de la Société en matière de lutte contre
l’évasion fiscale et les actions visant à promouvoir le lien entre la Nation et ses
forces armées
C
onformément aux dispositions de l'article L.22-10-35 du Code de commerce, les sociétés dont les titres sont admis
aux négociations sur un marché réglementé sont tenues d'inclure dans leur rapport de gestion (i) les incidences des
activités de la société quant à la lutte contre l’évasion fiscale et (ii) les actions visant à promouvoir le lien entre la
Nation et ses forces armées et à soutenir l'engagement dans les réserves de la garde nationale. Toutefois, si la société
fait partie du périmètre de consolidation, cette obligation est levée, car ces éléments sont directement inclus dans le
rapport de la maison mère.
En l’espèce, Société Générale SFH faisant partie du périmètre de consolidation de Société Générale, la Société est
donc dispensée d’établir ces déclarations.
1.7.
Points juridiques et décisions sociales
1.7.1
Quitus
Vous aurez également à donner quitus aux Administrateurs pour tous les actes de
gestion au cours de l’exercice
écoulé.
Nous espérons que les propositions qui précédent recevront votre agrément et que vous voudrez bien voter les
résolutions qui vous sont soumises.
RAPPORT DE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
- EXERCICE 31/12/2025
│
1
2.
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Chers Actionnaires,
Le présent rapport sur le gouvernement d’entreprise a été établi par le Conseil d’administration en application du
dernier alinéa de l’article L
.225-37 du Code de commerce.
Nous vous rappelons que l
’activité de la Société a été présentée au début du rapport de gestion.
2.1.
Situation des mandats des Administrateurs et conditions de
préparation et d’organisation des travaux du
Conseil
À titre liminaire, nous vous informons que les plans de succession des Administrateurs sont pilotés au niveau du
Groupe Société Générale, A
ctionnaire final de la Société. Cette organisation reflète la volonté du Groupe d’assurer
une cohérence stratégique globale de ses filiales, en alignant les choix de gouvernance avec les orientations à long
terme définies au niveau central. Pour autant, ce
tte organisation ne prive pas la Société de son pouvoir d’action : elle
joue un rôle actif dans le processus, en exprimant ses besoins spécifiques et les profils recherchés. Plusieurs
candidatures sont proposées par le Groupe, en concertation avec la Société, afin de permettre un choix éclairé et
partagé. Le choix final appartient à la Société. Ce fonctionnement, fondé sur une logique de partenariat, permet de
concilier les enjeux propres à la Société avec les exigences de cohérence et de leadership à l’échelle du Groupe.
Il
constitue par ailleurs une solution particulièrement opportune lorsque la Société ne dispose pas de personnel en
propre, rendant ce mode de gouvernance pertinent et efficient.
2.1.1
Composition du Conseil
d’administration au 31 décembre 20
25
Au 31 décembre 2025,
le Conseil d’administration comprend
neuf Administrateur
s nommés par l’Assemblée générale
ordinaire ou cooptés
par le Conseil d’administration
.
La durée du mandat des Administrateur
s nommés par l’Assemblée générale est de
à échéance de manière échelonnée.
Lorsqu’un
Administrateur est nommé, conformément aux dispositions législatives et réglementaires en vigueur, en
remplacement d’un autre, il n’exerce ses fonctions que pendant la durée restant à courir du mandat de son
prédécesseur.
Le Conseil est composé de
trois femmes
.
Nous rappelons que
la Société
n’est pas assujettie à l’article
L 225-18-1 du Code de commerce relatif au principe de
représentation équilibrée des hommes et des femmes au sein du Conseil.
Toutefois, le Conseil d'administration doit être composé en recherchant une représentation équilibrée des femmes
et des hommes (article L.225-17 du Code de commerce).
Monsieur Mathieu BRUNET
Fonction principale
: Président du Conseil d’administration
Né le 29 mars 1979
Nationalité : Française
RAPPORT DE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
- EXERCICE 31/12/2025
│
2
Date de cooptation : CA 22 juin 2022
Date de ratification : AG 17 mai 2023
Date de renouvellement : AG 17 mai 2023
Date de fin de mandat :
AG appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2026
Etudes/compétences : Licence de droit des affaires
–
–
de la Sorbonne (Paris 1) / DESS communication des entreprises et institutions
–
(Paris 3)
Monsieur Vincent ROBILLARD
Fonction principale : Administrateur et Directeur général
Né le 11 mai 1975
Nationalité : Française
Date de cooptation : CA 14 février 2025
Date de ratification : AG 16 mai 2025
Date de fin de mandat :
AG appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31
Etudes/compétences :
Diplôme de l’EDHEC / Diplôme de l’INSEAD (executive program ALPHA)
Monsieur Arnaud MEZRAHI
Fonction principale : Administrateur et Directeur général délégué
Né le 21 décembre 1978
Nationalité : Française
Date de cooptation : CA 17 décembre 2020
Date de ratification : AG 18 mai 2021
Date de renouvellement : AG 17 mai 2023
Date de fin de mandat :
AG appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2026
Etudes/compétences :
Diplômé de l’ESCP Business (2001
-
2003) / Institut d’Informatique d’Entreprise (1998
-2001)
Monsieur Jérôme BRUN
Fonction principale : Administrateur
Né le 2 avril 1973
Nationalité : Française
Date de cooptation : CA 28 mars 2018
Date de ratification : AG 17 mai 2018
Date des renouvellements : AG 15 mai 2019, AG 17 mai 2023
Date de fin de mandat :
AG appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2026
Etudes/compétences : DEA MASE, Université de Paris Dauphine & ENSAE (1998) / Master of Science en
mathématiques, Université de Cambridge (1996)/ Ingénieur, Ecole Centrale de Paris (1993-1996)
Monsieur Bertrand BREHIER
Fonction principale : Administrateur
Né le 13 mars 1973
Nationalité : Française
Date de cooptation : CA 24 mars 2022
Date de ratification : AG 18 mai 2022
Date de renouvellement : AG 17 mai 2023
Date de fin de mandat :
AG appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2026
RAPPORT DE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
- EXERCICE 31/12/2025
│
3
Etudes/compétences : DEA de droit des affaires, Université Paris 1 Panthéon Sorbonne (1999) / Maîtrise de droit,
Université Paris 12 (1997)
Madame Marie-Aude LE GOYAT
Fonction principale : Administratrice
Née le 18 décembre 1961
Nationalité : Française
Date de cooptation : CA 28 mars 2018
Date de ratification : AG 17 mai 2018
Date des renouvellements : AG 15 mai 2019, AG 17 mai 2023
Date de fin de mandat :
AG appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2026
Etudes/compétences :
Diplômée de Neoma (1985)
Madame Véronique THOMAS
Fonction principale : Administratrice
Née le 10 novembre 1971
Nationalité : Française
Date de cooptation : CA 16 décembre 2021
Date de ratification : AG 18 mai 2022
Date de renouvellement : AG 17 mai 2024
Date de fin de mandat :
AG appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2027
Etudes/compétences : 1994
–
–
EMLyon (Programme Double Diplôme)
Madame Sophie DUPEUX
Fonction principale : Administratrice
Née le 6 janvier 1970
Nationalité : Française
Date de première nomination : AG 23 octobre 2024
Date de fin de mandat :
AG appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2027
Etudes/compétences : 1993 : Université de Nantes, Maîtrise de sciences et techniques Banques Entreprises / 1997 :
CFPB Bordeaux, Diplôme d’études supérieures de l’institut Technique de Banque.
Monsieur Sidney STUDNIA
Fonction principale : Administrateur indépendant
Née le 5 mai 1971
Nationalité : Française
Date de cooptation : CA 24 février 2023
Date de ratification : AG 17 mai 2023
Date de renouvellement : AG 16 mai 2025
Date de fin de mandat : AG appelée à statuer sur les
comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2028
Etudes/compétences :
1993
–
Polytechnique, Engineering and Maths
–
RAPPORT DE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
- EXERCICE 31/12/2025
│
4
2.1.2
Synthèse des échéances des mandats des Administrateurs de la Société au
31 décembre 2025
ADMINISTRATEURS
2026
(AG statuant sur les
comptes 2025)
2027
(AG statuant sur les
comptes 2026)
2028
(AG statuant sur les
comptes 2027)
Mathieu BRUNET
Vincent ROBILLARD
X
Jérôme BRUN
X
Marie-Aude LE GOYAT
X
Bertrand BREHIER
X
Arnaud MEZRAHI
X
Véronique THOMAS
Sophie DUPEUX
2.1.3
Condition de préparation et d’organisation des travaux du Conseil
Le Président :
-
arrête
les documents préparés par les services internes à l’entreprise
-
organise et dirige les travaux du Conseil d’
administration ;
-
s’assure que les
Administrateur
s sont en mesure de remplir leur mission et veille notamment à ce qu’ils
disposent des informations et documents nécessaires à l’accomplissement de leur mission
.
Conformément à la loi et aux statuts de la Société, le Conseil d’
administration se réunit sur convocation de son
Président, aussi souvent que l’intérêt de la Société l’exige. Le règlement intérieur en son article
5
requiert au moins
quatre
réunions par an.
Les réunions ont lieu, soit au siège social, soit en tout
autre endroit indiqué dans l’avis de convocation. Les
convocations sont faites par tout moyen, même verbalement.
Le suivi juridique
corporate
Dans le cadre de sa mission, ce service est en charge du suivi juridique courant et exceptionnel de la Société.
Nous vous informons que
le Conseil d’
a
dministration s’est réuni au cours de l’exercice
2025
:
-
le 14/02/2025
-
le 17/03/2025
-
le 21/03/2025
-
le 19/06/2025
-
le 25/09/2025 et,
-
le 15/12/2025
RAPPORT DE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
- EXERCICE 31/12/2025
│
5
En
2025,
s aux Conseils d’
administration a été de
95,5 %
en moyenne.
augmentation par rapport à l’année
où il s’élevait à
87,5%.
Règlement intérieur et Comités spécialisés
La Société a adopté
le 28 juin 2017
un règlement intérieur établi en complément des statuts de la Société, modifié
lors
des Conseils d’administration d
es 11 décembre 2017, 12 mars 2020 et 16 décembre 2024.
Ce règlement intérieur
a pour objet de définir les modalités d'organisation et de fonctionnement du Conseil d’Administration et des Comités
spécialisés qui l’assistent, et de préciser les droits et obligations de leurs membres.
Pour rappel, trois Comités ont été créés lors du Conseil d’administration
-
un Comité d’audit,
-
un Comité de gestion et,
-
un Comité ALM.
Le dispositif de contrôle interne a été renforcé en 2011 par la mise en place d’un Comité de Coordination du Contrôle
Interne (CCCI), le Conseil d’administration en ayant pris acte lors de la séance du 7
d’administration du 23 septembre 2013, Société Générale SCF s’est également dotée d’un Comité des risques. Enfin,
le Conseil d’administration
nominations et du Comité des rémunérations aux comités de même nom de Société Générale.
À la suite de cette refonte, seuls le Comité d’audit et le Comité des risques, instances de contrôle émanant
directement du Conseil d’administration
,
ont été conservés. Le Conseil d’administration en a pris acte lors de la
séance du 13 septembre 2017. Le CCCI a fait l’objet d’une dissolution, étant précisé que l’ensemble des sujets revus
par le CCCI ont été repris par le Comité d’audit, dont les compét
ences se retrouvent ainsi enrichies.
En raison de sa taille, la Société atteint l
es seuils imposant en principe la mise en place d’un Comité des
rémunérations. Conformément aux dispositions légales applicables, elle a toutefois fait usage de la faculté de
déléguer les missions de ce Comité au Comité des rémunérations de sa maison-mère, Société Générale.
En pratique, cette délégation s’articule avec la spécificité de la Société, qui ne dispose d’aucun salarié en propre. Par
conséquent, aucune politique de rémunération salariale n’est établie au niveau de la filiale et les sujets afférents
sont, de fait, sans objet.
En matière de rémunération des Administrateurs, la Société applique les principes et lignes directrices arrêtés au
niveau du Groupe par sa maison-mère, via son Comité des rémunérations. Les propositions relatives à la fixation, à
l’examen et à la révision
de la rémunération des Administrateurs relèvent toutefois de la compétence propre de la
Société et sont instruites par son Comité des nominations, notamment lors des nominations ou des renouvellements
de mandats. La validation définitive de ces rémunérations appartient, selon la répartition des compétences prévue
par la loi et les statuts, soit au Conseil d’administration, soit à l’Assemblée générale.
Il est en outre rappelé que les mandataires sociaux exécutifs de la Société ne perçoivent aucune rémunération au
niveau de la filiale.
Par ailleurs, en raison de la suppression de la délégation à Société Générale des fonctions dévolues au Comité des
nominations, un Comité des nominations propre à Société Générale SCF a été créé en décembre 2017.
En conséquence de ce qui précède, Société Générale SCF compte désormais trois Comités spécialisés qui assistent
le Conseil d’administration
Comité d’audit
, un
Comité des nominations
Comité des risques
.
RAPPORT DE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
- EXERCICE 31/12/2025
│
6
i.
Le Comité d'audit
Conformément aux dispositions de l’article L
.821-67 du Code de commerce et C.1117 et suivants du Code Société
Générale, la Société
s’est dotée d’un Comité d’audit dont un membre au moins du Comité doit être indépendant au
regard des critères précisés et rendus publics par l’organe chargé de l’administration ou de la surveillance.
Au 31 décembre 2025, le Comité d'audit est présidé par Monsieur Sidney STUDNIA, et a pour membres Madame
Marie-Aude LE GOYAT et Monsieur Bertrand BREHIER. Monsieur Sidney STUDNIA y siège en qualité de membre
indépendant.
Aux termes du Code Société Générale qui reprend la définition donnée par le Code AFEP-MEDEF (applicable aux
sociétés cotées), un Administrateur est considéré indépendant s’il n’entretient aucune relation de quelque nature
que ce soit avec l’entité, ses activités ou sa direction qui puisse compromettre l’exercice de sa liberté de jugement.
Cette indépendance doit être aussi bien objective, par l’absence d’intérêt matériel, que subjective, par l’absence de
relation personnelle significative de l’Administrateur dans l’entité où il exerce ce mandat.
Les critères retenus afin de qualifier un Administrateur d'indépendant et prévenir les risques de conflit d’intérêts
entre l’Administrateur et la direction, la Société ou son Groupe, sont les suivants :
-
Ne pas être salarié ou dirigeant mandataire social de la Société, ni salarié, ou Administrateur de sa société
mère ou d'une société que celle-ci consolide,
et ne pas l’avoir été au cours des cinq années précédentes ;
-
Ne pas être dirigeant mandataire social d’une société dans laquelle la Société détient directement ou
indirectement un mandat d’Administrateur ou dans laquelle un salarié désigné en tant que tel ou un
dirigeant mandataire social de la Société (actuel ou l'ayant été depuis moins de cinq ans) détient un mandat
d’Administrateur ;
-
Ne pas être client, fournisseur, banquier d’affaires, banquier de financement :
•
Significatif de la Société ou son Groupe,
•
Ou pour lequel la Société ou son Groupe, représente une part significative de l’activité.
-
Ne pas avoir de lien familial proche avec un mandataire social ;
-
Ne pas avoir été C
ommissaire aux comptes de l’entreprise au cours des cinq années précédentes ;
-
Ne pas être Administrateur personne physique de l’entreprise depuis plus de douze ans.
Par ailleurs,
l’EBA et l’ESMA, dans leur rapport final sur les orientations en matière d’évaluation de l’aptitude des
membres de l’organe de direction et des titulaires de postes clés en date du 2 juillet 2021 précisent que la notion
d’indépendance signifie qu’«
un membre de l’organe de direction dans sa fonction de surveillance n’a pas de relation
ou de lien actuel ou récent, de quelque nature que ce soit, avec l’établissement concerné ou sa direction qui pourraient
influencer le jugement objectif et équilibré du membre ou réduire sa capacité à prendre des décisions de manière
indépendante
».
Par ailleurs, il y est précisé qu’
un Administrateur ne peut pas être considéré comme indépendant lorsque :
-
Il a été dirigeant exécutif au sein de Société Générale ou d’une filiale significative du Groupe au cours des
cinq dernières années et,
-
Il a été employé à un poste au plus haut niveau hiérarchique de la Société Générale ou d’une filiale
significative du Groupe et qui rapportait directement à l’organe de direction au cours des trois dernières
années.
Le Comité d’audit a pour mission d’assurer le suivi des questions relatives à l’élaboration et au contrôle des
informations comptables et financières ainsi que le suivi de l’efficacité des systèmes de contrôle interne, de mesure,
de surveillance et de maîtrise des risques.
RAPPORT DE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
- EXERCICE 31/12/2025
│
7
Le Comité est notamment chargé :
-
d’assurer le suivi du processus d’élaboration de l’information financière, le processus de l’information en
matière de durabilité
notamment d’examiner la qualité et la fiabilité des dispositifs en place
-
de suivre l'efficacité des systèmes de contrôle interne et de gestion des risques, ainsi que le cas échéant de
l'audit interne, en ce qui concerne les procédures relatives à l'élaboration et au traitement de l'information
comptable et financière de l'information en matière de durabilité, y compris sous forme numérique, sans
qu'il soit porté atteinte à son indépendance ;
-
d’analyser les projets de comptes qui doivent être soumis au
C
onseil d’administration, en vue notamment
de vérifier la clarté des informations fournies et la pertinence des méthodes comptables adoptées pour
l’établissement des comptes
-
de suivre la relation avec les Commissaires aux comptes, la procédure de nomination de ces derniers, leur
indépendance, ainsi que les missions menées pour le compte de la Société ;
-
de suivre la réalisation des missions de commissariat aux comptes et de certification des informations en
matière de durabilité ; en ce qui concerne les entités d'intérêt public, il tient compte des constatations et
conclusions de la Haute autorité de l'audit consécutives aux contrôles réalisés en application des articles
L.820-14 et L.820-1 ;
-
de s’assurer du respect des conditions d'indépendance requises des intervenants pour l'exercice des
missions de certification des comptes et de certification des informations en matière de durabilité ;
-
d’approuver, pour les entités d'intérêt public, la fourniture des services mentionnés à l'article L.821
-30 ;
-
de rendre compte régulièrement à l'organe collégial chargé de l'administration ou à l'organe de surveillance
de l'exercice de ses missions. Il formule le cas échéant des recommandations et informe sans délai le Conseil
d’administration de toute difficulté rencontrée.
ii.
Le Comité des risques
Selon les dispositions des articles L.511-89 du Code monétaire et financier et 241-
1 de l’arrêté du 3 novembre 2014
« au sein des établissements de crédit et des sociétés de financement d'importance significative au regard de leur taille
et de leur organisation interne ainsi que de la nature, de l'échelle et de la complexité de leurs activités, le conseil
d'administration, le conseil de surveillance ou tout autre organe exerçant des fonctions de surveillance équivalentes
constitue un comité des risques (…)
».
En l’espèce,
la Société est au-
dessus des seuils et a l’obligation
de créer un Comité des risques.
Au 31 décembre 2025, le Comité des risques est présidé par Madame Véronique THOMAS et a pour membres
Messieurs Mathieu BRUNET et Jérôme BRUN.
Le Comité des risques conseille le C
onseil d’administration sur la stratégie globale et l’appétence en matière de
risques de toute nature, tant actuels que futurs, et l’assiste lorsque celui
-
ci contrôle la mise en œuvre de cette
stratégie.
Il est notamment chargé :
-
d’examiner les procédures de contrôle des risques et est consulté pour la fixation des limites globales de
risques ;
-
de procéder à un examen régulier des stratégies, politiques, procédures et systèmes permettant de détecter,
gérer et suivre le risque de liquidité et de communiquer ses conclusions au Conseil d’administration
-
d’examiner la politique de maîtrise des risques et de suivi des engagements hors bilan
RAPPORT DE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
- EXERCICE 31/12/2025
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-
d’examiner si les incitations prévues par la politique et les pratiques de rémunération sont compatibles avec
la situation de la Société au regard des risques auxquels elle est exposée, de son capital, de sa liquidité ainsi
que de la probabilité et de l’éc
helonnement dans le temps des bénéfices attendus.
iii.
Le Comité des nominations
Selon les dispositions des articles L 511-89 du Code monétaire et financier et 241-
1 de l’arrêté du 3 novembre 2014
« au sein des établissements de crédit et des sociétés de financement d'importance significative au regard de leur taille
et de leur organisation interne ainsi que de la nature, de l'échelle et de la complexité de leurs activités, le conseil
d'administration, le conseil de surveillance ou tout autre organe exerçant des fonctions de surveillance équivalentes
constitue un comité des nomination (…) ».
En l’espèce, la Société est au
-
dessus des seuils et a l’obligation de créer un Comité des nominations.
Au 31 décembre 2025, le Comité des nominations est présidé par Madame Marie-Aude LE GOYAT et a pour membres
Messieurs Bertrand BREHIER et Mathieu BRUNET.
Le Comité des nominations a pour mission notamment :
-
d’identifier et recommander au Conseil d'
administration des candidats aptes à l'exercice des fonctions
d'Administrateur, en vue de proposer leur candidature à l'Assemblée générale ;
-
de préciser les missions et les qualifications nécessaires aux fonctions exercées au sein du Conseil
d’
a
dministration et d’évaluer le temps à consacrer à ces fonctions
-
sans préjudice d'autres dispositions applicables en la matière, de fixer un objectif à atteindre en ce qui
concerne la représentation équilibrée des femmes et des hommes au sein du Conseil d'administration et
d’élaborer une politique ayant pour objet d'atteindre cet objectif
-
d’évaluer périodiquement et au moins une fois par an la structure, la taille, la composition et l'efficacité du
Conseil d'administration au regard des missions qui lui sont assignées et soumet à ce Conseil
d’
administration toutes recommandations utiles ;
-
d’évaluer périodiquement et au moins une fois par an les connaissances, les compétences et l'expérience
des membres du Conseil d'administration, tant individuellement que collectivement, et lui en rend compte ;
-
d’examiner périodiquement les politiques du Conseil d'
administration en matière de sélection et de
nomination des dirigeants effectifs, des Directeurs généraux délégués et du responsable de la fonction de
gestion des risques et de formuler des recommandations en la matière.
2.2.
Rémunération de l’activité des Administrateurs
Nous vous proposons de décider que, pour l’exercice
Administrateurs sera fixé à
17.500
euros brut au maximum, répartis entre une part fixe de 4.000 euros brut à laquelle
s'ajoute une rémunération complémentaire en fonction de leur participation aux Conseils et Comités spécialisés,
pouvant atteindre 13.500 euros brut au maximum.
2.3.
Situation des mandats de la Direction générale
A titre liminaire, nous vous informons que la procédure d’établissement des plans de succession
applicable à la
Direction générale est identique à celle décrite ci-dessus pour les Administrateurs, selon une même logique de
pilotage Groupe associée à une concertation étroite avec la Société.