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Mars 2015 - DIVERGENCES

Les divergences s’accentuent entre les cycles d’activité au sein des économies développées et émergentes. La baisse marquée des prix du pétrole aurait des effets différenciés. Du côté des pays importateurs nets, elle renforcerait la demande, avec néanmoins un impact retardé dans les pays comme en Europe où la situation interne est encore fragile. Dans les pays exportateurs nets, elle aurait des effets restrictifs voir déstabilisants chez les plus vulnérables. Dans ce contexte, les politiques monétaires divergeraient, avec la Fed qui normaliserait progressivement sa politique tandis que la BCE et la BoJ poursuivraient leurs politiques de rachats d’actifs. En outre, les pays émergents continueraient globalement de relâcher leurs politiques monétaires. Ce contexte serait propice à un dollar fort contre toutes monnaies et à des taux d’intérêt obligataires restant globalement bas.

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