Une des craintes majeures dans la crise actuelle était la capacité des entreprises à se financer compte tenu du faible appétit des investisseurs pour le risque et de la contrainte pour les banques de limiter la taille de leur bilan et de renforcer leurs fonds propres pour faire face à la dégradation passée et future de la qualité de leurs actifs.

La contraction de la demande de crédits liée au ralentissement économique (baisse de la consommation et des investissements) et la réaffectation des bilans des banques vers les prêts n’aurait pas permis d’éviter une grave crise de financement si l’accès au marché obligataires était resté fermé d’autant que les possibilités de titrisation de créance restait très limitées.

Mais la capacité des entreprises à se financer sur le marché obligataire a dépassé toutes les attentes, Les premiers signes enregistrés en novembre avec 25 milliards d’émissions ont plus qu’été confirmés en janvier avec 48,5 milliards d’euros obtenus par les entreprises non financières de différents secteurs d’activité et de qualité de crédit, volume le plus élevé depuis la création du marché de l’euro (le montant émis en 2008 était de 120 milliards d’euros).

Ce mouvement extrêmement positif s’explique par une demande très forte de la part des investisseurs classiques (assurances, fonds de pension, gérant de Sicav obligataire) mais aussi des fonds diversifiés et actions,  également des particuliers, marquant un retour de l’appétit pour le risque et la recherche de rendements. A titre d’exemple, la dernière émission pour RWE dirigée par Société Générale d’un montant de 3 milliards d’euros a recueilli une demande de 14 milliards d’euros.

Cette explosion des volumes a été également rendue possible par la prise de conscience des entreprises que le crédit est devenu rare et cher et donc qu’il fallait accepter de mieux rémunérer les porteurs obligataires. Cela permet d’être relativement optimiste pour le marché du crédit en 2009 malgré la hausse attendue, mais largement anticipée, des défauts.